Clarity Act News: Предупреждение Скарамуччи о трёхлетней регуляторной задержке
Энтони Скарамуччи предупредил, что закон Clarity Act может не пройти через Сенат до 2029 года, указав на давление банковского лобби и политический тупик как основные препятствия. При текущем механизме команды институционального комплаенса не могут утверждать распределения в классы активов, не имеющие законной классификации.
Фидуциары, работающие по мандатам ERISA или аналогичным нормам, не могут ориентироваться на нерегулируемый класс активов без риска ответственности. Без Clarity Act, определяющего юрисдикционные границы между SEC и CFTC, токены первого уровня – Solana, Avalanche, TON – остаются в правовой неопределённости, что удерживает их вне списков одобренных активов большинства крупных институциональных инвесторов.
Срок до 2029 года – это не просто задержка Clarity Act, а иная структура рынка
Скарамуччи, основатель SkyBridge Capital, не расценивает это как временную неудачу. Он выделил три политических раскола, делающих принятие Сенатом структурно трудным:
- Запуск мем-коинов Трампом до инаугурации, что оттолкнуло про-крипто демократов;
- Угрозы аннексии Гренландии, подорвавшие доверие союзников по НАТО;
- Необъявленная военная кампания против Ирана, сопровождавшаяся запросом на оборонный бюджет в $200 миллиардов, что полностью заняло внимание Сената.
По оценке Скарамуччи, результат очевиден: оппозиция Президенту закрепилась как сопротивление любому законопроекту, который он мог бы представить как свою победу, включая регулирование Биткойна.
Исторические сравнения делают задержку ещё более укоренившейся структурно: Dodd-Frank был принят за 14 месяцев, JOBS Act — менее чем за 12. Clarity Act находится в активной законотворческой стадии с 2023 года, прошёл Палату представителей в июле 2025 года с двухпартийным голосованием 294–134, но всё ещё не получает продвижения в Сенате.
Вывод: Без Clarity Act институциональное принятие сосредотачивается вокруг Биткойна — единственного класса активов, уже получившего де-факто статус товара через ETF-одобрение, тогда как всё, что ниже по капитализации, остаётся вне серьёзных институциональных портфелей.
Регулирование с помощью принудительных мер создаёт нижний предел волатильности, который не поглощают даже ETF
Основная проблема продолжительного «регулирования через принуждение» не в том, что оно останавливает приток капитала. ETF на спотовый Биткойн уже показали, что это не так. Проблема в том, что такие меры делают действия регуляторов непредсказуемыми, а непредсказуемость несовместима с институциональным управлением позициями.
Когда SEC предпринимает действия против биржи или эмитента токена без установленной законодательной базы, определяющей, что считается ценной бумагой, риск заголовков становится непредсказуемым. Институты, моделирующие риск, не могут установить регуляторный минимум, что означает невозможность уверенно определять размеры позиций. В итоге распределения остаются меньшими и более ликвидными, чем при существующем законодательном режиме.
Артур Хейес утверждал отдельно, что ценностное предложение Биткойна существует именно вне регулирования. Однако такое представление не помогает сотрудникам по комплаенсу пенсионных фондов или суверенных фондов, которым нужна юридическая классификация, а не философский аргумент.
Скарамуччи отметил, что в оставшийся срок президентства Трампа без принятия закона вероятен режим ценовой «растянутой стагнации» — потолок роста определяется не фундаментальными показателями Биткойна, а отсутствием регуляторной основы для других активов. Пока принуждение остаётся главным инструментом формирования рынка, потолок притока в ETF остаётся ниже потенциального уровня, который мог бы поддерживать внутренний цикл актива.
