Сальвадор утверждает, что ежедневно покупает Bitcoin, но МВФ не согласен
Запасы Bitcoin в Сальвадоре составляют 7 696 BTC, что примерно соответствует $460 млн по состоянию на 28 июня. Однако эта цифра играет скорее политическую роль, чем отражает прозрачные бухгалтерские данные.
Правительство президента Найиба Букеле продолжает публично продвигать стратегию накопления по одному BTC в день, несмотря на то, что страна работает в рамках расширенного кредитного соглашения с МВФ на сумму $1,4 млрд, которое вводит жесткий запрет на добровольные покупки Bitcoin государственным сектором.
Разрыв между публичными заявлениями и условиями займа станет главным вопросом в следующем обзоре, который проведет МВФ.
Во время публикации Bitcoin торговался в диапазоне $59 000–$60 000, что примерно на 19% ниже показателя за последние 30 дней. Это снижение усиливает фискальные риски: при пиковом уровне резервов около $800 млн в начале 2026 года стратегия выглядела как успешная ставка. При текущих ценах те же 7 696 BTC представляют собой значительный нереализованный убыток, за которым МВФ следит особенно внимательно.
Страна занимает уникальное место в истории государственного использования Bitcoin. В сентябре 2021 года Сальвадор сделал BTC законным средством платежа, создал инфраструктуру государственного кошелька Chivo для поддержки внедрения и превратил покупки BTC в элемент национального имиджа. Теперь этот этап ограничен условиями соглашения с МВФ, необходимого для стабилизации государственных финансов.
МВФ: лимит жесткий, рост резерва – неточный
Расширенное кредитное соглашение МВФ, утвержденное в начале 2025 года, включает количественный критерий, который устанавливает нулевой лимит на добровольное накопление BTC государственным сектором.
Параллельный лимит распространяется на долг, номинированный или индексированный в BTC, и токенизированные инструменты. Это не цели, а показатели эффективности, от которых зависят выплаты. Нарушение условий имеет последствия.
Сложность заключается в том, что по данным Сальвадора, количество BTC увеличилось после начала программы: официально сообщалось о 5 968 BTC на начало декабря 2024 года, а по состоянию на конец июня 2026 года BitcoinTreasuries указывает 7 696 BTC. На первый взгляд, это противоречит обещанию не накапливать.
МВФ объясняет, что рост показателя связан с консолидацией BTC с разных государственных кошельков, включая холодное хранилище BANDESAL, а не с новыми рыночными покупками.
По словам представителя МВФ Джули Козак, общий объем BTC, контролируемый правительством, не изменился.
С технической точки зрения это оправдано: международные стандарты бухгалтерского учета рассматривают все кошельки правительства как единую позицию.
Однако публичный трекер резервов этого не отражает, создавая двусмысленность: заявления о покупке одного BTC в день могут означать внутренние перемещения, а не реальное накопление.
Бренд Букеле и жесткие условия займа
Политическая логика стратегии Букеле всегда была многослойной. Покупки BTC служили одновременно защитой от зависимости от доллара, инструментом привлечения внимания мировой криптосферы и внутренним политическим сигналом.
История с «одним Bitcoin в день» по-прежнему эффективно распространяется в соцсетях и закрепляет за Сальвадором статус флагмана инновационного подхода к криптовалютам. Политическая выгода от этого не исчезает даже под надзором МВФ.
Однако изменилась структура подотчетности. Программа МВФ обязывает Сальвадор отчитываться о всех государственных кошельках (горячих и холодных) и соответствующих балансах BTC с промежуточными сроками:
- конец марта 2025 года,
- конец июня 2025 года,
- конец декабря 2025 года.
Также правительство обязано:
- прекратить участие в кошельке Chivo к июлю 2025 года,
- ликвидировать фонд Fidebitcoin,
- опубликовать аудированные финансовые отчеты всех государственных структур, связанных с Bitcoin.
Позиция МВФ формулируется так: «усилия будут продолжены», чтобы гарантировать, что Сальвадор не накапливает дополнительные BTC — то есть контроль продолжается.
Государственный резерв нельзя погасить, как это можно сделать с акциями ETF. Для сравнения, американские спотовые Bitcoin ETF за шесть недель зафиксировали отток около $5,94 млрд именно в тот период, когда резерв Сальвадора находился под давлением, что показывает, насколько быстро институциональный спрос может измениться.
У Сальвадора нет аналогичного механизма выхода. Резерв должен одновременно соответствовать бюджетным целям, условиям МВФ и требованиям отчетности. Это более жесткое ограничение, чем у корпоративных казначейств или спонсоров ETF.
